《投资者网》丁琬璎

8月29日晚间，“酱油一哥”佛山市海天调味食物股份有限公司（以下简称“海天味业(603288)”，603288.SH）上半年公司营收、净利润自上市以来初次双双下滑。

数据露出，本年上半年，海天味业营收129.66亿元，同比下跌4.19%；归母净利润30.96亿元，同比下跌8.76%；扣非后净利润29.70亿元，同比下滑9.79%；基本每股收益0.56元，同比下跌8.2%。

上半年营收净利双双下滑

公开信息露出，海天味业于2014年2月在上交所主板上市。海天味业恒久深耕于调味品的研发、出产与营销，家具涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁、鸡精、鸡粉、腐乳、暖锅底料等十几大系列百余品种500多规格，年产值进步两百亿元。

8月29日晚间海天味业露出的上半年报露出，本年上半年，海天味业营收129.66亿元，同比下跌4.19%；归母净利润30.96亿元，同比下跌8.76%。

值得一提的是，Wind数据露出，这是海天味业上半年营收、净利润自上市以来初次双双下滑。

关于事迹下滑，海天味业讲解注解称，主要在于需求不及和库存压力两方面。

一方面，阛阓大环境、破费需求等追忆到稳重有序现象仍需一定周期。现在B端餐饮比较之前有了一定的收复，但还莫得收复到疫情之前的水平。另一方面，本年以来公司效力调遣经销商库存水平，现在渠谈库存有一定下跌，但仍然濒临一定的库存压力，接下来公司将连接疼爱裁汰和优化经销商库存水平。

海天味业主要从事调味品的研发、出产与营销，家具涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁、鸡精、鸡粉等十几大系列百余品种500多规格，年产值进步两百亿元。海天调味品的产销量相连26年名列世界第一。

从销售端来看，本年上半年海天味业最主要的三类家具营收均濒临不同经由的下滑。其中，销售额最高的酱油家具营收同比下滑9.28%，调味酱家具营收下滑5.96%，蚝油家具营收下滑0.53%。

细分来看，公司酱油收入67.98亿元，同比下跌9.28%，占比56.24%，占比同比下跌近3个百分点；调味酱收入13.37亿元，同比下跌5.96%，占比11.06%，占比同比简直合手平；蚝油收入21.97亿元，同比下跌0.53%，占比18.18%，同比略下滑；其他收入17.55亿元，同比增长12.19%，占比14.52%，同比增超2个百分点（见下表）。

值得详确的是，海天味业事迹增速还是相连下滑多年，上半年净利润增速自2018年同期的23.3%合手续下滑至2022年的1.21%。上半年营收增速从2017年的20.57%不停下滑至2021年的6.36%，2022年增速晋升至9.73%，而2023年上半年则平直营收、净利双降（见下图）。

调味品行业的景气度很猛经由上受餐饮行业影响。

中国食物产业分析师朱丹蓬以为，“餐饮行业好，调味品就好，这几年东谈主员老本、物流老本、供应链老本王人大幅上升。将来食物饮料企业有望迎来自2020年以来的利好，调味品行业一样受益”。

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本年上半年，餐饮行业盘算有所好转，但海天味业仍然濒临挑战。

海天味业在半年报中暗示，餐饮逐步收复尚需期间、行业内企业竞争愈发强烈、部分原材料价钱依然处于高位的盘算环境。面对复杂严峻的阛阓环境，公司矍铄发展信心，加速变革，鼓舞业务过去发展。

原材料价钱仍处高位

星河证券研报指出，海天味业合手续挖潜对冲老本承压，盈利才调仍在狂放。总体看，利润端随收入端环比提速增长，但盈利才调仍合手续承压，主要系原料价钱上升所致。毛利率下跌幅度小于竞争敌手，主要系大豆、包材等原料价钱上升所致，提价难以沿途对冲。

海天味业平直材料为最主要老本，约占沿途老本的80%。酱油的原材料包括大豆、豆粕、小麦、麸皮、面粉等。本年上半年海天味业的原材料等各项老本虽依然处于高位，可是价钱走势向下，一定经由上缓解了老本压力。以小麦价钱为例，2022年全年小麦国内均价进步3300元/吨，为三年最高位；本年以来小麦价钱有所下跌，但较往年依旧处于高位。受此影响，海天味业老本上升、毛利率下滑。

Choice数据露出，海天味业上半年毛利率为35.91%，天然较2022年略增，但2022年公司销售毛利率创下自2012年以来的新低。

值得详确的是，海天味业主打线下渠谈，线上渠谈销售乏力。上半年，公司线下渠谈占贸易收入比重高达96.12%，线上渠谈营收占比仅为3.88%。海天味业的线下门店数目与销量深度绑定，公司在门店未能掩饰的地区销售难度极大。

截止本年6月末，海天味业有6756家经销商。本年上半年新增427家经销商、减少843家经销商，净减少416家。五地面区经销商数目均有所下滑。朱丹蓬指出，减少经销商数目是海天味业价钱体系管控的枢纽举措。因为经销商过多形成系数这个词价钱体系崩盘，是以海天味业减少经销商的贪图即是为了领略价盘。但由于公司约95%的贸易收入王人来自线下，因此减少经销商数目不行幸免地影响公司收入。

本年上半年，海天味业线上线下渠谈营收均有所下滑。线下渠谈营收116.18亿元，同比下跌4.39%，占比达96.12%。线上渠谈罢了营收4.69亿元，同比下跌12.54%，占比3.88%。

调味品阛阓趋于细分

中国特有的饮食文化和饮食民风，使得酱油、醋等调味品一直以来王人是老庶民(603883)日常生存离不开的必需品，调味品行业因此保合手了较为谨慎的发展态势。同期，调味品企业不停弃旧容新、英敢于粗豪破费者的多元需求，用一日三餐激勉各人对好吃与健康的追求。

投资分析东谈主士以为，中国东谈主口繁多，中国的破费品阛阓后劲宏大。跟着经济的逐步复苏，过往破费冲击的不利成分将逐步裁汰，且作陪餐饮扩容、破费升级、破费需求多元化等多重成分，预估调味品行业仍有望连接保管增长态势。

不外，调味品行业是充分竞争的行业。

频年来，企业运营老本上行、食物安全监管趋严、新破费环境马上裂变，倚势凌人之下，不幼年企业在发展中难以为继；同期，跟着行业之间的和会发展，不少品牌也参加调味品发展赛谈，产业汇集度再一次向品牌企业侧移，行业汇集度进一步晋升。

全体上，行业内的阛阓竞争已逐步转向品牌、质料、营销、法式等企业概述实力的竞争，这也促使行业带来家具、时期、开拓、工艺的合手续立异。行业内保合手良性竞争与发展，将利于为破费者提供更多高品性的家具，也将进一步促进行业的再发展。

海天味业也在半年报中暗示，外部销售环境发生了宏大变化，越来越碎屑化的需求，对公司过往积蓄的上风是一个挑战，因此公司需要加速在家具、渠谈、终局诞生等全面变革。

中国星河证券研报以为，短期看，餐饮端需求有望环比改善；三季度低基数效应+提价红利仍存； 2023年春节日历较早。中恒久看，公司行为调味品龙头仍有较大成漫空间。

海天味业暗示977娱乐app最新版下载，跟着经济的逐步复苏，过往破费冲击的不利成分将逐步裁汰，且作陪餐饮扩容、破费升级、破费需求多元化等多重成分，预估调味品行业仍有望连接保管增长态势。跟着阛阓渠谈和竞争的加重，天然酱油、蚝油等中枢品类依然保合手率先，可是阛阓在细分，竞争在加重，公司正在效力在品种、口味、规格等细分赛谈上发力。（念念维财经出品）■